Résumé :
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L'objectif de ce travail est double : d'un côté, montrer le déséquilibre actuariel du système de pensions espagnol dans sa configuration actuelle; de l'autre, mesurer le risque économique associé auquel le retraité serait exposé si l'on décidait d'appliquer dix formules de calcul de la pension de vieillesse basées sur des comptes fictifs. On utilise un modèle de production de scénarios multiples, qui fournit jusqu'à 10 000 trajectoires des indices macro-économiques nécessaires pour calculer des paramètres tels que la pension initiale, les taux de remplacement (TR) ou le taux interne de rendement (TIR) et la valeur du risque (VaR) pour le retraité. Les résultats obtenus sont analysés tant en termes objectifs que subjectifs. Les principales conclusions sont que si les projections des indices macro-économiques utilisées étaient au minimum vraisemblables, le système de pensions accumulerait à l'avenir un déséquilibre financier supplémentaire tel que cela imposerait ou bien une diminution considérable de la pension initiale ou une combinaison sévère d'ajustements paramétriques. Du point de vue du risque, pour le bénéficiaire le plus opposé, les formules préférées seraient celles qui sont basées sur la variation future des salaires avec une pension constante en termes réels; au contraire, les bénéficiaires moins opposés au risque préféreraient des formules fournissant une pension initiale inférieure mais qui augmente en termes réels au rythme de la variation future des salaires.
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